چکیده:
در شرایط وجود حباب در بازار بورس، ارزش گذاری سهام شرکت ها بر مبنای عملکرد واقعی آنها انجام نمی شود و قیمت ها به عنوان یک نماگر نمی توانند عملکرد آن ها را نشان دهند.
هدف تحقیق حاضر بررسی رابطه بین شفافیت اطلاعات بازار سرمایه و بروز حباب قیمت در شرکت های بورس اوراق بهادار تهران طی سالهای 1387 الی 1389، با استفاده از آزمون های تسلسل ، استقلال (خی دو) و رگرسیون لجستیک باینری می باشد. آزمون های فوق بر روی 70 شرکت که از بین 400 شرکت به عنوان نمونه انتخاب شده است، اجرا شده است. در تحقیق حاضر ابتدا بازدهی واقعی شرکت ها به صورت روزانه با استفاده از نرم افزارهای تخصصی سازمان بورس و اوراق بهادار از قبیل نرم افزار تدبیر پرداز و ره آورد نوین جمع آوری گردید و سپس توسط نرم افزار اکسل، پردازش های اولیه بر روی آنها انجام گردید و از این اطلاعات جهت آزمون تسلسل در محیط Spss استفاده شد. فرضیه اول تحقیق بررسی وضعیت شفافیت اطلاعات در شرکت های حبابدار می باشد که نتایج حاکی از آن است که تفاوت معناداری در وضعیت شفافیت اطلاعات در شرکت های حبابدار وجود دارد و شفافیت (توزیع) اطلاعات در بین این شرکت ها در حد متوسط می باشد. فرضیه دوم نیز بررسی وضعیت شفافیت اطلاعات در شرکت های غیر حبابدار می باشد و نتایج نشان می دهد که تفاوت معناداری در وضعیت شفافیت اطلاعات در شرکت های غیر حبابدار وجود دارد و شفافیت (توزیع) اطلاعات در بین این شرکت ها خیلی زیاد می باشد. نتایج تحقیق حاصل از فرضیه سوم پس از آزمون تسلسل حاکی از آن است که بین وضعیت شفافیت اطلاعات و بروز حباب قیمتی ارتباط وجود دارد و شفافیت اطلاعاتی در شرکت های حبابدار متوسط و در شرکت های غیر حبابدار شفافیت اطلاعات خیلی زیاد می باشد.
In the bubble، State of Stock erchange the stock valuation of companies based on their actual performance and price are not taken as an indicator of performance can not show it.
The present study investigated the relationship between clarity and price bubbles companies incidence of Tehran Stock Exchange during the years 2008 to 2010، by using the continuity and independence tests (chi-square) and binary logistic regression is. These tests on 70 companies of which are chosen amony 400 companies has been implemented. Hazrabtda research companies in real returns on a daily basis using specialized software such as the securities and exchange process or and software to deviseane wRA and then collected by Excel software، the initial processing was done on them and these data were used for the test sequence spss environment. The first hypothesis of the study is Hbabdar clarity in companies، The results indicate that significant differences exist in the clarity of information on companies Hbabdar And clarity (distributed) information between the companies is average. The second hypothesis is also investigating transparency in companies Ghyrhbabdar The results indicated that there was no significant difference in the clarity and transparency of information Ghyrhbabdar companies (distribution) information between the companies is very high. The third hypothesis of the continuity test result Sindicate that there is a relation between the openness and clarity of price information and occurrence of bubbles in companies and in companies Ghyrhbabdar Hbabdar average clarity of informationis is very much.
خلاصه ماشینی:
"/ نمودار (١): نمودار ستونی مقایسه ای شفافیت اطلاعاتی در بین شرکت های حبابدار و غیرحبابدار م̂Hخذ: محاسبات تحقیق نمودار فوق بـه مقایـسه وضـعیت شـفافیت اطلاعـات در شـرکت هـای حبـاب دار و غیرحبابـدار پرداخته که نتایج حاکی از آن است که در شرکت های حبابدار وضعیت شفافیت در حد متوسـط و در شرکت های غیر حبابدار در حد خیلـی زیـاد بـرآورد شـده اسـت و بیـانگر ایـن اسـت کـه بـین شفافیت اطلاعات بازار سرمایه و بروز حباب قیمت رابطه عکس وجود دارد.
جدول (٥): نتایج (توصیفی - خی دو) مربوط به فرضیه دوم فرعی آزمون پاسخها تعداد مشاهدات تعداد مورد انتظار میزان تفاوت درجه آزادی مد میزان خی دو سطح معناداری فرضیه تحقیق خیلی کم 2 5/4 -3/4 کم 3 5/4 -2/4 متوسط 4 5/4 -1/4 9/852 زیاد 7 5/4 1/6 4 خیلی 0/043 خیلی زیاد 11 5/4 5/6 زیاد جمع 27 27 مأخذ: محاسبات تحقیق برای ارزیابی اینکه بین شفافیت اطلاعات بـازار سـرمایه در شـرکت هـای غیـر حبابـدار تفـاوت وجود دارد یا خیر، آزمون خی دو براساس گزینه های خیلی کـم تـا خیلـی زیـاد اجـرا شـد.
با توجه به اینکه مد گزینه خیلـی زیاد می باشد و با توجه به مقدار خی دو ٩/٨٥٢ و از آنجائی که سطح معناداری آن ٠/٠٤٣ و کمتـر از ٠/٠٥ می باشد، لذا در حدود اطمینان ٩٥ درصد فرضیه H٠ رد و H١ پذیرفته می شود و با توجه بـه توضیحات فوق بین شفافیت اطلاعات بازار سرمایه در شـرکت هـای غیـر حبابـدار تفـاوت معنـادار وجود دارد و شرکت های غیر حبابدار بیشتر از شفافیت اطلاعاتی خیلی زیاد دارند."