چکیده:
یکی از جنبههای مهم توسعه مالی در کشورهای صادرکننده نفت، نحوه تخصیص درآمدهای نفتی در طول دورههایی از نوسانات قیمت نفت است. از این رو، توسعه مالی در این کشورها نه تنها از طریق مستقیم با تاثیر برپسانداز و سرمایهگذاری بر حسابجاری تاثیر میگذارد، بلکه از طریق غیرمستقیم نیز بر ارتباط بین نوسانات قیمت نفت و حسابجاری تاثیرگذار است. با توجه به اهمیت اینموضوع، پژوهش حاضر با بهکارگیری الگوی غیرخطی رگرسیون انتقال ملایم (STR) و دادههای سری زمانی طی دوره زمانی 94-1357 به بررسی نقش توسعه مالی در رابطه بین تغییرات قیمت نفت و حسابجاری در ایران میپردازد. برای منظور با تکیه بر آزمونهای کشف رفتار غیرخطی، وجود رابطه غیرخطی بین حسابجاری و قیمت جهانی نفت تایید شده و متغیر توسعه مالی به عنوان مناسبترین متغیر انتقال انتخاب میشود. مدل غیرخطی رگرسیون انتقال ملایم با تابع انتقال لاجستیک دو رژیمی با یک بار انتقال (LSTR1) نیز به عنوان الگوی پیشنهادی برای این رابطه در نظر گرفته میشود. نتایج حاصل از برآورد الگوی پژوهش نشان میدهد که افزایش قیمت نفت در قالب یک ساختار دو رژیمی با سطح آستانهای (5386/1) در رژیم اول (یعنی زمانی که توسعه مالی کمتر از مقدار آستانهای خود (5386/1) است) بر تراز حسابجاری ایران اثر مثبت و معنادار داشته است به گونهای که شدت این اثر مثبت با عبور از سطح آستانه و وارد شدن به رژیم دوم (یعنی زمانی که توسعه مالی بیش از مقدار آستانهای خود (5386/1) است) بیشتر میشود.
One important aspect of financial development in oil-exporting countries is how to allocate oil income during periods of oil price fluctuations. Financial development in these countries affects their current accounts in two ways: directly through the impact on savings and investment and indirectly through the impact on the relationship of oil prices and current account. Considering the importance of this issue, this study investigates the role of financial development in the relationship between oil price and current account using a nonlinear Smooth Transition Regression model (STR) during the period of 1978-2016 in Iran. Based on the relevant tests, it is concluded that there is a nonlinear relationship between the current account and world oil price. Financial development is chosen as the best transition variable and the nonlinear Smooth Transition Regression model with a two-regime logistic transition function (LSTR1) has been chosen as the best model for this relationship. The results of estimation show that the oil price appearing in the form of a two-regime structure with a threshold level (1.5386) in the first regime (when financial development is less than it’s threshold value (1.5386)) has a positive and significant effect on Iran’s current account; The intensity of this positive effect increases by crossing the threshold level entering to the second regime (when financial development is higher than its threshold value (1.5386).