چکیده:
در این پژوهش، تاثیر بازارهای اولیه و ثانویه بر عملکرد شرکتهای پذیرفتهشده در «بورس اوراق بهادار تهران» بعد از عرضه عمومی اولیه در یک چارچوب یکپارچه بررسی میشود؛ چراکه هر دو بازار به نوعی با هم تعامل دارند و شرکتها از هر دو بازار تاثیر میپذیرند. این مطالعه درصد سهام عرضهشده توسط مالکان اولیه شرکت در عرضه عمومی اولیه را بهعنوان متغیر بازار اولیه و حساسیت سرمایهگذاری به قیمت و محتوای اطلاعاتی قیمت سهام را بهعنوان متغیرهای بازار ثانویه در نظر میگیرد؛ همچنین از نسبتهای سود عملیاتی به دارایی، فروش به دارایی و سود خالص به دارایی بهعنوان متغیرهای عملکرد استفاده میشود. این پژوهش با استفاده از دادههای 51 شرکت و روش رگرسیونهای چارکی ناپارامتریک طی سالهای 1380 تا 1397 انجام شده است. یافتههای پژوهش نشان میدهد چنانچه بازار اولیه بر مبنای درصد سهام عرضهشده توسط مالکان شرکت در نظر گرفته شود، متغیر مزبور بر عملکرد شرکتها اثرگذار نیست؛ از طرفی در رابطه با تاثیر بازار ثانویه بر عملکرد شرکتها ملاحظه شد که حساسیت سرمایهگذاری به قیمت سهام ابتدا بهصورت معکوس و سپس بهصورت مستقیم بر عملکرد شرکتها تاثیر میگذارد؛ همچنین بین محتوای اطلاعاتی قیمت سهام و متغیر عملکردی فروش رابطهای معکوس وجود دارد.
خلاصه ماشینی:
اين مطالعه درصد سهام عرضه شده توسط مالکان اوليه شرکت در عرضه عمومي اوليه را به عنوان متغير بازار اوليه و حساسيت سرمايه گذاري به قيمت و محتواي اطلاعاتي قيمت سهام را به عنوان متغيرهاي بازار ثانويه در نظر ميگيرد؛ همچنين از نسبت هاي سود عملياتي به دارايي، فروش به دارايي و سود خالص به دارايي به عنوان متغيرهاي عملکرد استفاده ميشود.
يافته هاي پژوهش نشان ميدهد چنانچه بازار اوليه بر مبناي درصد سهام عرضه شده توسط مالکان شرکت در نظر گرفته شود، متغير مزبور بر عملکرد شرکت ها اثرگذار نيست ؛ از طرفي در رابطه با تأثير بازار ثانويه بر عملکرد شرکت ها ملاحظه شد که حساسيت سرمايه گذاري به قيمت سهام ابتدا به صورت معکوس و سپس به صورت مستقيم بر عملکرد شرکت ها تأثير ميگذارد؛ همچنين بين محتواي اطلاعاتي قيمت سهام و متغير عملکردي فروش رابطه اي معکوس وجود دارد .
در انتها با توجه به نتايج جدول ٥، حساسيت سرمايه گذاري به قيمت بر متغير عملکردي سود خالص به دارايي براي شرکت هاي با عملکرد متوسط تا ٤ سال بعد از عرضه اوليه سهام اثرگذار بوده است .
The real effects of primary and secondary equity markets on firm performance: Evidence from Indonesia.
Investment and the stock market: evidence from Arab firm-levelpanel data.
Asymmetric information, firm investment and stock prices, China Finance Review International, 1(1), 6-33.
Capital market imperfections and the sensitivity ofinvestment to stock prices.
Does the stock market affect firm investment in China?
Does the stock market affect investment by Chinese firms?