چکیده:
با توجه به محدودیتهای مالی بینالملل اعمالشده علیه کشور ایران در سالهای گذشته و کافی نبودن منابع بانکهای داخلی که بهعنوان مهمترین محدودیتهای تامینمالی در صنایع ایران به حساب میآیند، نوآوریهایی در عرصه بحثهای پولی و مالی اسلامی در دهه اخیر صورت گرفته است. یکی از این نوآوریها انتشار انواع اوراق بهادار اسلامی به اسم صکوک است؛ این اوراق میتواند جایگزین مناسبی برای اوراق بهادار ربوی شمرده شود. این اوراق بهطور عمده برای تأمین مالی دولت، تأمین مالی بنگاههای اقتصادی و سازمانهای وابسته به دولت منتشر میشوند؛ که براساس عقود اسلامی طراحی شدهاند .هدف از این مطالعه این است که اثرپذیری صدور صکوک از تغییرات متغیرهای کلیدی اقتصاد ایران در سطح کل براساس مدلهای خود رگرسیون برداری (VAR) بررسی میشود و نتایج نشان میدهد که صکوک طبق علیت گرنجر باعث تولید ناخالص داخلی میگردد؛ درحالیکه تولید ناخالص داخلی طبق علیت گرنجر باعث هردوی PPI و CPI میگردد. صکوک نیز با پویایی، خود را در افق کوتاهمدت گنجانده است؛ که این نتایج پیامدهای مهم سیاست تصمیمگیرندگان بازار را دربر دارد. از آنجاییکه صدور صکوک علیت گرنجر(GDP) است، سیاستگذاران باید سیاستهای جدید برای نوسازی جنبههای عملکردی بازار سرمایه اسلامی طراحی کنند.
Due to the international financial limitations which has been imposed on Iran in the past and recent years and Lack of Resources domestic banks as the most important Limitations financing in Iranian industries, the most innovations in The field of discussions Paid and Islamic finance has been acquired in recent decades. One of the innovations that can be said to compete with other similar tools in the conventional financial system and the release of Islamic bonds is Called Sukuk which is one of the Islamic bonds suitable alternatives to be considered for Riba- based bonds. These bonds to be released mainly to for finance the government, businesses and organizations to government. The aim of this study is to investigate the macroeconomic influences on sukuk issue in Iran over the period 1389-1394 based on vector autoregressive models (VARs), the results indicate that sukuk is the cause of GDP while GDP is also the causes both PPI and CPI. Sukuk is als driven by their own dynamics in the short run. The results have important policy implications for the decision-makers since sukuk issuance causes GDP, policy makers should design new policies to modernize the functional aspects of Islamic capital market
خلاصه ماشینی:
تأثير متقابل متغيرهاي کليدي اقتصاد ايران و انتشار صکوک 1 محمد شريف کريمي 2 کيومرث سهيلي 3 مينا نعيمي تاريخ دريافت :٩٦/١/١٥ تاريخ پذيرش :٩٦/٤/٣١ چکيده با توجه به محدوديت هاي مالي بين الملل اعمالشده عليه کشور ايران در سـالهـاي گذشـته و کـافي نبـودن منابع بانکهاي داخلي که به عنوان مهم ترين محدوديت هاي تامين مالي در صنايع ايران به حسـاب مـي آينـد، نوآوريهايي در عرصه بحث هاي پولي و مالي اسلامي در دهه اخير صورت گرفته است .
هدف از اين مطالعـه اين است که اثرپذيري صدور صکوک از تغييرات متغيرهـاي کليـدي اقتصـاد ايـران در سـطح کـل براسـاس مدلهاي خود رگرسيون برداري (VAR) بررسي مي شود و نتايج نشان مي دهد که صکوک طبق عليت گرنجر باعث توليد ناخالص داخلي مي گردد؛ درحالي که توليد ناخالص داخلي طبق عليت گرنجر باعث هـردوي PPI و CPI مي گردد.
اهميت پژوهش انجامشده در اين است که اين اوراق از نظر فقهي و اقتصادي، ابـزار مشـروع و کارآمدي براي تأمين مالي بخش هاي مختلف اقتصادي مي باشـد و ايـن مقالـه کمـک مـي کنـد کـه تأثيرات عوامل موجود در اقتصاد کلان بر رفتار بازار صکوک مورد بررسي قرار گيرد.
با توجه به مطالعات محدودي که در اين زمينه انجامشده اسـت ، تـأثير تغييـرات در متغيرهـاي اقتصاد کلان در بازارهاي سهام و اوراققرضه براي کشورهاي اسلامي بيان مي گردد؛ يـک مطالعـه بـا استفاده از روش تصحيح خطا (ECM) يافت شده است که مقادير تـأخيري از متغيـرهـاي اقتصـاد کلان مانند تغييرات نرخ ارز، شاخص قيمت مصرفکننده (CPI) و نرخ اوراق قرضه خزانه که تـأثير قابل توجهي در بازار سهام دارد را مورد مطالعه قرار مي دهد.