چکیده:
تعیین نرخهای بهره در اقتصاد چین پس از آزادسازی نرخ بهره در این کشورء چگونه باید باشد؟ پرسش این است که آیابا
آزادسازی نرخهاء نرخهای موّئر سپرده. نرخهای مور تسهیلات و بازدهی اوراق قرضه افزایش یا کاهش خواهند یافت؟ در این
گزارش. ضرورت لنگرکردن نرخهای بهره در قالب سیاستهای پولی (هدفگذاری نرخ پهره) در فضای پس از آزادسازی نرخهای
بهره بررسی شده است. به منظور دستیابی به اهداف ثبات قیمتها و تولید (یا اشتغال). لازم است که نرخ بهره سیاستی در فضای
پس از آزادسازی در محدوده نرخ بهره تعادلی یا نرخ بهره طبیعی اقتصاد چین تنظیم شود. برای این منظورء سه روش تعیین یا
برآورد نرخ بهره طبیعی بررسی و پیشنهاد شده است. براساس مطالعات انجامشده این نتیجه بهدست آمده که نرخهای بهره
سپردههای با مبالغ بالا و نرخهای بهره کوتاهمدت بازار پول احتمالا در محیط پس از آزادسازی نرخهای بهره افزایش مییابند.
همچنین, مطرح خواهد شد که تاثیر این تحولات بر نرخهای وام و استقراض نامعلوم و مبهم است. زیرا که رقابت بین بانکها و نیز
رقابت بین بازار اوراق قرضه و نظام بانکی در فضای پس از آزادسازی افزایش خواهد یافت. مطالعه مربوط به میزان تقعر (انحنای)
منحنی بازدهی اقتصاد چین در این گزارش مورد بحث قرار نگرفته و به انجام پژوهشهای آتی موکول شده است.
How should we think about the determination of interest rates in China after interest rate liberalization? Would effective deposit rates, lending rates, and bond yields move higher or lower? We argue that interest rates in a liberalized environment would need to be anchored by monetary policy. To achieve price and output (or employment) stabilization, the policy rate should be set close to Chinas equilibrium or natural rate. We sketch three preliminary approaches to estimation of the natural rate. Based on this analysis, we argue that interest rates on large deposits and short-term money-market rates would likely move higher following liberalization. The effect on effective lending rates is somewhat ambiguous, as the contestability of the banking sector and the competition from the bond markets are likely to increase. We leave the determination of the curvature of the yield curve to future research.
خلاصه ماشینی:
1 تعيين نرخ بهره در اقتصاد چين ؛ گذشته ، حال و آينده مترجم : هاله نفريه چکيده تعيين نرخ هاي بهره در اقتصاد چين پس از آزادسازي نرخ بهره در اين کشور، چگونه بايد باشد؟ پرسـش ايـن اسـت کـه آيـا بـا آزادسازي نرخ ها، نرخ هاي مؤثر سپرده ، نرخ هاي مؤثر تسهيلات و بازدهي اوراق قرضه افزايش يا کاهش خواهنـد يافـت ؟ در ايـن گزارش ، ضرورت لنگرکردن نرخ هاي بهره در قالب سياست هاي پولي (هدف گذاري نرخ بهره ) در فضاي پس از آزادسازي نرخ هـاي بهره بررسي شده است .
اگرچه هم اکنـون نـرخ هـاي بهـره در بازار پول و بازار اوراق قرضه و نيز نـرخ هـاي تسـهيلات در اقتصـاد چـين توسـط عوامـل بـازار تعيـين ميشوند، اما سطوح و نوسانات اين نرخ ها از طريق تنظيم نرخ هاي انواع سپرده به واسطه سلطه بخـش بانکي در واسطه گري مالي در چين ، محدود شـده انـد.
بحث اصلي آن است که نحوه تعيين نرخ هاي بهره پس از آزادسـازي کامـل نـرخ بهـره چگونـه خواهد بود؟ آيا نرخ هاي مؤثر انواع سپرده ها، نرخ مؤثر اعتبارات و وام ها و نيز بازدهي اوراق قرضـه پـس از آزادسازي افزايش يا کاهش مييابند؟ در اين گزارش استدلال ميشود در فضـاي بـا نـرخ هـاي بهـره آزادسازي شده لازم است که سطح و نوسانات نرخ بهره توسط سياست پولي لنگر شـود (هـدف گـذاري نرخ بهره ).
China Interbank Offered Rates (CHIBOR) بين بانکي بدون وثيقه ، با معرفي بازار ريپو در سال ١٩٩٧، بـازار پـول بـين بـانکي بـه سـرعت جايگـاه مناسب خود را به عنوان منبع اصلي تأمين وجوه و نقدينگي کوتاه مدت بانک ها بازيافت .
2. Song, Storesletten, and Zilibotti .