چکیده:
سرمایهگذاری نقش مهمّ و کلیدی در رشد و توسعه اقتصادی ایفا مینماید. یکی از مؤلّفههای اساسی که بر موضوع سرمایهگذاری تأثیر انکارناپذیر دارد، پدیده فرهنگ کُنفُوسیوسگرایی است. به استناد پژوهش جِبران و همکاران (2019)، یکی از عواملی که میتواند ناکارایی سرمایهگذاری شرکتها را تحت تأثیر قرار دهد، فرهنگ کُنفُوسیوسگرایی (مدیران) است که تاکنون در ادبیّات پژوهشی مالی و حسابداری، به این موضوع توجّه نشده است. فرهنگ کُنفُوسیوسگرایی به عنوان یک نهاد غیررسمی، مشکلات نمایندگی را کاهش و رفتارهای بیش از حدّ مدیریّتی را مهار میکند. همچنین، مالکیّت دولتی به عنوان حاکمیّت شرکتی میتواند ارتباط فرهنگ کُنفُوسیوسگرایی و سرمایهگذاری بیش از حدّ را تضعیف نماید. بنابراین، هدف این پژوهش بررسی ارتباط بین فرهنگ کُنفُوسیوسگرایی (مدیران) و سرمایهگذاری بیش از حدّ با تأکید بر مالکیّت دولتی میباشد. روش پژوهش از نوع توصیفی- همبستگی است و تحلیل آزمون فرضیّههای پژوهش با استفاده از روش رگرسیون لاجیت انجام شده است. پژوهش حاضر از حیث هدف کاربردی است. تعداد نمونه آماری پژوهش 132 شرکت بورسی در بازه زمانی 1389 تا 1398 که با استفاده از روش نمونهگیری حذفی سیستماتیک انتخاب گردیده است. برای اندازهگیری فرهنگ کُنفُوسیوسگرایی از معیار موقعیّت جغرافیایی از مدل دو (2015) استفاده شده است. نتایج پژوهش نشان میدهد بین فرهنگ کُنفُوسیوسگرایی و سرمایه-گذاری بیش از حدّ ارتباط مثبت و معنادار وجود دارد و مالکیّت دولتی موجب تشدید ارتباط بین فرهنگ کُنفُوسیوسگرایی و سرمایهگذاری بیش از حدّ میشود. با بالاتر رفتن پدیده فرهنگ کُنفُوسیوسگرایی، رفتار سرمایهگذاری شرکتها به سمت غیربهینه سوق پیدا میکند؛ یعنی هر چقدر شرکتها از لحاظ موقعیّت جغرافیایی به مراکز فرهنگی نزدیکتر باشند، مدیران شرکتهای ایرانی به درستی نمیتوانند فرصتهای سرمایهگذاری با ارزش (طرحهای دارای ارزش فعلی خالص مثبت) در بازار را تشخیص دهند و به نحو مناسب سرمایهگذاری نمایند که این امر با دخالت دولت، بیشتر چالشبرانگیز میشود و در نتیجه پیامدهای آن به متضرّر شدن سرمایهگذاران و اتلاف منابع اجتماعی میانجامد.
Investment plays an important and key role in economic growth and development. One of the basic components that has an undeniable effect on the subject of investment is the phenomenon of Confucianism culture. According to research Jebran and et al (2019), one of the factors that can affect the corporate investment inefficiency, is the Confucianism culture (managers), which has not been considered in the financial and accounting research literature. Confucianism culture as an informal institution reduces representation problems and curbs over-managerial behaviors. Also, state ownership as corporate governance can attenuation the link between the Confucianism culture and over-investment. Therefore, the purpose of this research is to investigate the role of State Ownership on the relationship between Confucianism Culture (Managers) and Corporate Over-Investment. The research method is descriptive-correlation and the analysis of research hypotheses has been done using logit regression method. The present research is applied in terms of purpose. The number of statistical research samples of 132 listed companies in the period 2010 to 2020, which has been selected using systematic elimination sampling method. To measure the Confucianism Culture, the criterion of Geographical Proximity-Based from model Du (2015) has been used. The results show that there is a positive and significant relationship between the Confucianism Culture and over-investment and state ownership intensifies the relationship between the Confucianism Culture and Corporate Over-Investment. With the rise of the phenomenon of Confucianism Culture, the investment behavior of companies leads to non-optimal; this means that the closer the Corporate are to the cultural centers in terms of Geographical Proximity-Based, the managers of Iranian companies cannot correctly identify valuable investment opportunities (projects with positive net present value) in the market and invest properly that this becomes more challenging with government intervention, and as a result, investors are harmed and social resources are wasted.