چکیده:
مدلسازی بازده بلندمدت عرضههای اولیه سهامچکیده:این مقاله به مدل سازی بازدهی عرضههای اولیه در بلندمدت میپردازد. برای این منظورداده های ماهیانه 236 عرضه اولیه در بورس و فرابورس طی سالهای 1388 تا 1400 انتخاب و مدل سازی با استفاده از رویکرد ترکیبی در روش گام به گام انجام شده است. مدل سازیها ابتدا برای 12 دوره (شامل دوره های 3 تا 36 ماهه) انجام و سپس با تحلیل و مقایسه نتایج، مناسبترین دوره ها برای تبیین بازدهی عرضه های اولیه انتخاب و معرفی شده است. نتایج نشان داد بازدهی پرتفوی های تشکیل شده از عرضه های اولیه در سطح مناسبی قابل تبیین بوده و اصلی ترین عامل در تبیین بازدهی صرف ریسک بازار است و عوامل سودآوری و تقسیم سود نیز در تبیین بازدهی عرضه های اولیه معنادار هستند. مناسب ترین دوره ها برای استفاده به عنوان دوره بلند مدت نیز دوره های 12، 21 و 27 ماهه تعیین شد.
This article models the long-term performance of initial public offerings. For this purpose, the monthly data of 236 IPOs in the Iranian financial market during the years 2009 to 2021 have been selected and modeled by a combined approach in the stepwise method. At first, Modeling was done for 12 periods (including periods of 3 to 36 months) and then by analyzing and comparing the results, the most suitable periods were selected to explain the long-term performance of IPOs. The results showed that the return of the portfolios formed by initial offerings can be explained at a suitable level, and the main factor in explaining the return is market premium, and the profitability and its distribution ratio are also significant factors in explaining the return of initial offerings. The most suitable periods for use as a long-term period were determined as periods of 12, 21 and 27 months.. .
خلاصه ماشینی:
مدل سازی ها در سطح پرتفوی و با رویکرد گام به گام و استفاده از سری های زمانی ماهیانه انجام شده و برای رسیدن به اهداف پژوهش داده های ٢٣٦ عرضه اولیه در بورس و فرابورس طی سال های ١٣٨٨ تا ١٤٠٠ مورداستفاده قرار گرفته است .
این مدل ها از متغیرهای متفاوتی برای تبیین بازده بلندمدت (چه عرضه اولیه و چه سایر شرکت ها) استفاده کرده اند و نتایج ضدونقیضی در مورد کاربرد این مدل ها هم در ادبیات بین المللی و هم در ادبیات داخلی موجود است .
پیشینه پژوهش نتایج پژوهش های انجام شده در مورد بازده بلندمدت به استحکام نتایج بازدهی کوتاه مدت نیست چراکه رفتار قیمتی در بلندمدت تحت تأثیر پارامترهای متعددی بوده و برخی محققان مانند Welch &Ritter (٢٠٠٢) نتایج در مورد عملکرد بلندمدت عرضه های اولیه را به میزان زیادی تحت تأثیر روش محاسبه و انتخاب دوره زمانی بلندمدت می دانند.
در این پژوهش برای انتخاب متغیرهای مورداستفاده در مدل سازی از روش «بازبینی های نظام مند» استفاده شده است .
The Long-run Abnormal Performance of Jordanian Initial Public Offerings (IPOs) listed in Amman Stock Exchange During The period (1993-2011).
Testing the IPO pricing phenomenon and its long-term performance on the Tehran Stock Exchange, Accounting and Auditing Research, 1(3), 198.
Long-run and Short-run returns of Intial Public Offerings (IPOs) of public and private companies in Tehran Stock Exchange, Journal of Empirical Research in Accounting, 3(3), 179-200.
Investigating the impact of earnings management on the long-term returns of initial public offerings using the Fama and French three-factor model in Tehran Stock Exchange, Financial Research Journal, 17(91).